贵州茅台跌破700 至近一个月以来的低点

贵州茅台日前发布年报称，2017年公司实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%;归属于上市公司股东的净利润270.79亿元，同比增长61.97%。受益于业绩大增，茅台同时宣布，对公司全体股东每10股派发现金红利109.99元(含税)，共分配利润138.17亿元，相当于公司拿出一半的净利润进行分配。

但令人意外的是，昨天茅台股价盘中一度下跌6.28%，至近一个月以来的低点。

去年四季度营收出现下滑

茅台年报显示，生产方面，2017年公司共生产茅台酒及系列酒基酒约6.38万吨，其中茅台酒基酒约4.28万吨，同比增加8.94%;系列酒基酒约2.10万吨，同比增长1.86%。销售方面，2017年公司共销售茅台酒及系列酒6.01万吨，其中，销售茅台酒3.02吨，同比增加31.80%;销售其他系列酒2.99万吨，同比大增113.19%。

不过有行业人士发现，茅台在业绩大增的同时也出现了一些异常数字。对比2017年第三季度，公司第四季度的营业收入出现环比下滑情况，环比下滑了24.93亿元。对此有白酒市场专家分析，一方面去年第四季度受国家宏观政策调控影响和茅台企业人为控制，另一方面，前三季度产品缺货情况比较严重，整个市场供货不足，提前透支了第四季度的消费情况。

茅台股价昨日跌幅达6.28%

值得一提的是，尽管3月27日晚间茅台公布了利润高速增长和高额分红等一系列利好消息，但令人意外的是，昨日茅台股价却没有上涨，反倒是盘中一路下跌，最低为669.82元，跌幅达6.28%。

不过，包括中金公司、安信证券、高盛等国内外机构均看好贵州茅台，纷纷给出高价，其中中金公司最高给出925元/股的目标价。中金公司表示，贵州茅台在高端市场相对优势明显，高成长可期，酱香酒也在快速做大，未来将迎来高速增长，给出925元的目标定价，相对目前股价还有30%的涨幅空间。高盛称，贵州茅台271亿元的净利润比预期高4%，给出定价为895元/股。安信证券也认为贵州茅台在供需两旺的情况下保持了理性，价格管理严格且取得空前效果，酱香酒市场培育收获硕果，继续坚定看好。

机构认为今年销量有所放缓

太平洋证券研报的观点是，2018年贵州茅台依然会高增长，但考虑到产能因素以及市场消化的需要，预计销量增速相比2017年会有所放缓，但价格的提升依然值得期待。此外，在股票市场贵州茅台仍能享有高溢价，考虑到确定性高增长，今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撑，因此，他们将维持目标价880元股/不变，维持买入评级。